SK하이닉스가 미국 손자회사인 솔리다임 전면 중단 공시

1. 무슨 내용인가?

SK하이닉스는 2021년 인텔의 낸드·SSD 사업부(현 솔리다임)를 인수한 후, 미국 중간지주사(AI컴퍼니)를 통해 지분 100%를 소유해 왔습니다. 최근 AI 시대 고용량 낸드 수요 대응을 위해 솔리다임의 미국 증시 상장을 검토했으나, 주주들의 거센 반발과 금융당국의 중복상장 규제 압박이 겹치며 결국 상장 계획을 철회했습니다.

2. 왜 문제였고, 주가가 왜 빠졌었나?

그간 시장에서는 솔리다임 상장설이 돌 때마다 SK하이닉스 주가가 급락하는 등 극심한 진통을 겪었습니다. 그 이유는 크게 세 가지 측면 때문입니다.

• 지배구조 및 중복상장(쪼개기 상장) 디스카운트: SK㈜ → SK스퀘어 → SK하이닉스 → AI컴퍼니 → 솔리다임으로 이어지는 복잡한 5단 지배구조 속에서, 알짜 자회사가 따로 상장하면 모회사 주가에 자회사의 가치가 온전히 반영되지 않는 '중복상장 할인'이 발생합니다.
• 기존 주주의 지분 및 이익 희석: 솔리다임이 상장 과정에서 신주를 발행하면 모회사(SK하이닉스)의 지분율이 희석됩니다. 또한, 향후 솔리다임이 창출할 막대한 순이익은 온전히 SK하이닉스 주주들의 몫이어야 하는데, 이를 신규 상장 후 일반 투자자들과 나눠야 하므로 기존 주주들의 파이가 줄어드는 문제가 있었습니다.
• 금융당국의 규제 리스크: 정부와 금융당국이 2026년 들어 '중복상장 가이드라인'을 본격 시행하고, 해외 상장 건 역시 모회사 주주 보호 의무 대상에 해당한다고 명확히 선을 그으면서 불확실성이 최고조에 달했습니다.

3. 상장 포기로 얻은 것과 남은 과제

이번 결정으로 '쪼개기 상장'에 대한 시장의 불안감은 일단락되었지만, 솔리다임의 공장 증설 등 막대한 대규모 투자를 외부 자본 조달 없이 어떻게 자체 재원(영업현금흐름 및 차입)으로 감당할 것인가는 앞으로 풀어가야 할 숙제로 남게 되었습니다.

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